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《太原大学》 2019年
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背景交易与开盘价信息含量及市场监管效力研究

张驰  
【摘要】:尽管资本市场上非法内幕交易具有开拓性和复杂性的特色,但他无疑能改变股价信息含量,使内幕信息把提前反映,也导致了市场交易的不公正性。我国对非法内幕交易监管的强度不断增高,各类监管法规逐步出台,地下内幕交易案件数量依然在不断增长。我国资本市场监管当局对非法内幕交易所采取的是以“罚没”基本的分管处罚办法。这就是说,此时此刻我国监管当局对内幕交易的分管效力如何?何类监管方法将增长对内幕交易的带动力和报效?基金研究通过对中华证监会官网上公布之2004年至2017年非法内幕交易行政案件进行了分类梳理,计算监管当局所推行的专业性监管方法“盈罚比”,送出具有直观效果的统计描述,并对她意义进行了机理分析和经济逻辑推理。在此基础上,基金研究运用非平衡面板计量模型按“两步法”根据检验非法内幕交易对物价信息含量的影响程度,并对本国非法内幕交易监管法规的分管效力进行了分析,得出以下主要结论:就整体而言,背景信息通过买卖双向的越轨内幕交易使交易发生日的总价值信息含量显著增强,背景信息进入股价加剧了市场信息不对称程度;对于不同档次的越轨内幕交易,并购重组类的底子信息对内幕交易发生日的总价值信息含量的影响最醒目,而经营合作投资类的底子信息影响最不显眼;副对内幕交易监管处理的看法,而今实施的分管法规无法有效遏制由非法内幕交易造成的市场信息不对称性,且笼统的“盈罚比”分管方法无法有效遏制对大众投资者利益影响最大的底子交易行为,分管体制有效性仍不足。基金研究据此提出政策建议,即对不同档次内幕交易采取差异化监管,是行之有效提升市场监管对非法内幕交易遏制效力的门路。
【学位授予单位】:太原大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2019
【列入号】:F832.51

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